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银河证券:非食品价格上行 PPI环比涨幅收窄

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发表于 2017-12-29 16:12:59 | 显示全部楼层 |阅读模式
  食品非食品价格涨跌互补11月CPI同比上行1.7%,比上月环比下行0.2%,1-11月份我国CPI同比增长1.5%。其中,环比来看,食品价格保持平稳,非食品价格上行0.1%。本月翘尾影响1.7%,物价环比保持平稳。食品价格下跌0.5%,蔬菜价格下行4.8%,本年度蔬菜价格变动较为正常,11月份秋菜上市拉动蔬菜价格下行,到12月份蔬菜价格受天气影响回升。猪肉价格下滑0.8%,12月份是猪肉消费旺季,猪肉价格有望小幅回升,但是需求端不振以及供给的平稳,了猪肉价格大幅上行。鸡蛋价格上行1.8%,水产品价格下行1.3%,仍然在正常范围。
  非食品价格受石油价格上行影响,水电燃气的价格上行0.6%,房租价格保持平稳。
  交通工具用燃料上行3.3%,石油价格有望稳定。旅游价格下行3.1%,但家庭服务价格上行0.2%,节日后旅游价格回落。11月衣着价格上行0.5%,衣着进入涨价季节,预计12月份结束。
  11月份CPI环比平稳,食品价格下滑而非食品价格上行,原材料价格上行为主要影响因素,但原材料价格上行会告一段落。居民基础的食品涨价虽然受到季节性影响,涨价幅度在合理范围,并且供应仍较为充足。11月份非食品价格同比涨幅达到2.5%,服务类价格同比达到3.1%,我国人工价格的上行拉动CPI上涨,并且此种趋势延续到2018年。
  2017年12月份,翘尾水平保持在1.5%左右,12月份物价季节性回升,食品价格随天气出现整体上行,大商品涨幅暂缓,但服务类价格仍然会有所上行。预计12月份CPI同比有望超2%。我们预计4季度CPI同比增长约为1.9%,物价仍然低位运行,但是缓慢走高,居民食品供应正常。原材料价格上行,已经缓慢拉动CPI上行,虽然仍然无需担心通胀,但预计2018年通胀水平比2017年抬高。2017年CPI同比水平预计在1.6%左右。2018年预计CPI回升至2.0%。
  原材料价格仍然推动PPI上行2017年11月份,全国工业生产者出厂(PPI)价格同比上涨5.8%,环比上涨0.5%。工业生产者出厂价格中,生产资料价格环比上涨0.6%,影响PPI总水平约0.45%。石油和天然气开采业、黑色金属冶炼和压延涨幅继续扩大,分别上涨6.2%和0.5%。其中,采掘工业价格上涨1.7%,原材料工业价格上涨1.0%,加工工业价格上涨0.3%。生活资料价格环比小幅上行0.1%;其中,衣着价格上行0.1%,一般日用品价格上涨0.2%。PPI价格环比涨幅回落,大商品未来涨价的持续度仍然不可期,大商品上行推迟了PPI同比的下滑,年末PPI回落至5%左右。2018年仍然缓慢回落。
  非食品价格影响CPI、PPI环比涨幅回落PPI环比涨幅减弱,翘尾水平开始大幅下滑,预计下月PPI同比仍然回落。快速上行的PPI带动了CPI中非食品价格上行,PPI已经逐步传导至CPI。
  由于需求端保持弱势,2016年以来的价格变化由供给端影响,价格变化规律稍有变化,但是价格变化只是打破规律,并未超出规则之外,货币传导物价受阻,但货币-房价-物价的传导仍然在进行,物价总体水平仍会出现上行,预计2018年CPI回升至2%左右。
  2017年CPI中食品价格保持平稳,基础农产品000061股吧)保持低位,食品供给充足,需求端较为平稳。非食品价格上行,非食品价格同比已经达到2.5%,其中与人工相关的服务类价格上行更为快速,已经超过3%。非食品价格的缓慢上行短期内仍然看不到停滞的趋势,如果2018年食品方面受天气影响,CPI则会迅速上行;如果食品价格平稳,CPI受非食品价格影响缓慢上行。工业品价格对CPI的传导已经逐步,但随着2018年PPI上行速度放缓,预计CPI保持在一定程度震荡。
  影响本轮PPI快速上行的主要原因是我国的供给侧结构性,影响基础原料价格的上行,随着我国主要目标2018年转向去杠杆,整体大商品价格有望平稳。预计PPI环比上行告一段落后,PPI同比5个月后下滑2~3个百分点。
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发表于 2017-12-31 01:30:42 | 显示全部楼层
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